杉村富生 兜町ワールド
まさに、カントリーファンドの動きはウクライナ復興を反映する。この件では日本は政治的に、蚊帳の外だ。メリットを受けるのはドイツ、ハンガリー、ポーランド、フランスなどだろう。日本は例によって、「金だけ出せ」となるのか。う～ん、これは悲しい。まあ、コマツ（6301）、日立建機（6305）など建設機械などの出番はあろうが…。
さて、総論的には難しい相場である。NYダウは急落だ。トランプ大統領の負の部分がイヤ気されている。国際マネーの脱欧州、脱中国資金は元に戻りつつある。従来の一般的な効率的市場仮説（株価は正しい、正直である）では「買う材料がない」となる。ハイテク株中心の日経平均株価は上昇しないだろう。
しかし、個別銘柄、および再帰性理論は違う。極端な話、「買う材料が皆無なのが最大の買いシグナル」だ。「株価は正しくない」とする。筆者はPBR０．６４倍のローム（6963）、同０．６４倍の住友化学（4005）、同０．１９倍のウッドワン（7898）、同０.８０倍の国際計測器（7722）の買いを提唱している。
さらに、PBR０．２３倍の東京電力ホールディングス（9501）、同０．３０倍のツバキ・ナカシマ（6464）は中・長期的に買いではないか。足元の業績はボロボロに近い（東京電力ホールディングスはずっと無配、ツバキ・ナカシマの今12月期は無配転落）。だからこそ、解散価値の4分の1、5分の1の水準に放置されているのだろう。
ロームは「“昔”優良株」だった。史上最高値は4万3900円（1999年12月30日）である。京都の名門だ。パワー半導体事業に注力、業績はさえないが、必ず復活すると信じている。住友化学もそうだ。ライバルのレゾナック・ホールディングス（4004）はハイテク分野を軸に、見事によみがえった。旧昭和電工である。
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