杉村富生 兜町ワールド
師走は「餅つき」相場と称されている。きねが上下に（ペッタン、ペッタン）と動くように、乱高下を繰り返すのだ。年末に向けての利食い急ぎ、損出し（利益圧縮）の売りのほか、2026年相場を見据えた買いが入る。豆蔵デジタルホールディングス（202Ａ）、セック（3741）などは“先遣隊”の買い物が続いている、という。
この時期、機関投資家（11～12月はヘッジファンド、年金などの決算）の多くが決算処理を終え、新春相場に備えるタイミングだが、彼らは急には行動しない。なにしろ、クリスマス休暇、そしてお正月である。しかし、個人投資家は別だ。営業体は活発に動いている。
成績の悪かったファンドマネージャーは「次の仕事探し」だ。この世界は厳しい。運用面ではAI（人工知能）が幅を効かせている。個人の力量、相場観が通用しない時代を迎えている。かつて、花形だった証券会社の自己売買部門はほとんど消えた（閉鎖→ディーラーはクビ）。運用成績があまりにも劣悪だったことによる。
さて、2026年相場については心配していない。強い相場となろう。国策は「株高」である。この点は1980年代後半の「バブルつぶし」とは根本的に違う。それに、指標的にはPERは18～19倍（1989年末は60倍）、PBRは１．６７（同5倍）倍と過熱感は皆無である。
青山財産ネットワークス（8929）が急落している。特に、悪材料が出ているわけではない。2025年12月期の1～9月決算は経常利益が４９．７％増の35億円、最終純益が４２．８％増益の24億1100万円だった。すでに経常利益は通期予想（36億5000万円）の96％を確保済み。今期の配当は51円（前期は46円）とする。
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