杉村富生 兜町ワールド
証券会社の若手営業員の皆さんと話をしていると、「バブルじゃないか」との声を聞く機会が多い。確かに、主軸株が短期的に5～9倍になる現象は異常に感じてしまう。しかし、「あなたは1980年代後半のバブルを知っていますか」と問いかけると、「いや、生まれてなかった」とか、「小学生だった」という返事である。
ちなみに、1989年12月29日の日経平均株価は3万9815円（PERは60倍強）、この年末のNYダウは2753ドルだった。実に、日経平均株価はNYダウの14倍である。単純に、NYダウを14倍にすると、日経平均株価は66万円になる。
これこそがバブルである。現在は5万円前後にすぎない。PERは１８．８倍にとどまっている。PBRは１．６５倍だ。過熱感はまったくみられない。人々（投資家、営業員の皆さん）は何を恐れているのか。PBRはROEに連動する。日本はこの数値がアメリカ企業の半分以下だ。PBRが割安なのは理由がある。
したがって、単純には比較できないが、日経平均株価のBPSは3万0200円である。これを当時のように、5倍に買うと、15万円を超える。あくまでも数字遊びだが、昭和バブルと現状の株価水準、指標を比べるのは無意味（バカバカしい）と理解していただけるだろうか。
PERについていえば現在は１８．８倍だ。日経平均株価の1株利益は2681円である。これを60倍に評価すると、16万円超になる。バカバカしい？その通りである。12月の日本市場では東京電力ホールディングス（9501）が戻りに転じ、三井海洋開発（6269）、野村ホールディングス（8604）などが一段高となろう。
12月18日（金曜）に日本証券新聞社主催の株式講演会を開催します。
会場は福岡・天神クリスタルビル、筆者（杉村富生）の登壇は15：30～16：30です。
演題は『壮大な株高を支えるこれだけの理由！』になります。
入場は無料、ぜひご参加を。
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